【人民報消息】6月16日，國家統計局公布5月經濟數據，完全拆穿了官方經濟回暖向好的虛假敘事，國家統計局雖以「總體平穩、向新向優」定調，但數據表明，消費罕見轉負，投資大幅下滑，房地產持續崩塌，私營部門疲弱，居民信心降至冰點，等等信號已清晰指向「供強需弱」的結構性陷阱。外需與高技術制造業雖能提供短期緩沖，卻難以掩蓋內需崩潰帶來的深刻危機。
需求端慘烈崩盤，消費投資雙殺創多年新低
5月社會消費品零售總額41090億元，同比下降0.6%，這是自2022年底疫情後首次單月轉負，遠超市場預期。1-5月累計僅增長1.4%，除汽車外消費品零售增長2.7%外，整體消費明顯乏力。以舊換新政策經過這一兩年的狂飆突進，現在是強弩之末，對家電等邊際拉動迅速邊際遞減，汽車消費也大幅降溫，居民部門普遍心態是「有錢不敢花、不願花」。
國家統計局數據，中國社會消費品零售總額增速，在2000年代的均值為13.45%，2010年代均值12.32%。到2020年代，社零增速腰斬再腰斬，均值只剩下可憐的1.4%，幾乎是平面爬行。5月已錄得負數0.6%。真是賜習近平所教，勒緊褲腰帶過緊日子。最為根本的原因是居民收入不提高，6月18日，據彭博社報道，中國消費貸款壞賬危機持續惡化，去年不良家庭債務飆升21%至逾2.22萬億元，估計多達1億人逾期還款。
投資端更顯雪崩。1-5月固定資產投資（不含農戶）178512億元，同比下降4.1%，遠超預期，扣除房地產後仍降1.2%。民間投資下滑7.1%，扣除房地產後降3.5%，制造業投資下降0.4%。房地產開發投資暴跌16.2%，新建商品房銷售面積下降10.8%、銷售額下降13.5%。基礎設施投資僅微增0.6%，高技術產業投資雖增長4.5%，但根本無法填補傳統領域巨額窟窿。投資這條動力引擎不僅結構性撕裂，而且完全失靈，徹底報廢了，而且民間資本信心嚴重崩塌。
工業生產相對不那麼難看，5月規模以上工業增加值同比增長4.5%，環比加快0.4個百分點，1-5月累計5.4%。裝備制造業增加9.5%，高技術制造業激增15.1%，3D打印設備、鋰電池、工業機器人產量分別大增54.4%、40%、27.9%。但分經濟類型看，私營企業僅增長2.7%，外商及港澳臺投資企業更少為1.9%，國有控股企業增3.7%，新動能主要靠政府政策傾斜和頭部企業驅動，廣大中小企業根本無心戀戰，處於觀望和躺平狀態，整體生存艱難。
外貿方面，5月進出口總額增長16.9%，出口增13.8%，進口增21.5%），1-5月增15.3%。但出口是韌性也是脆弱性，對外依賴型經濟不可持續，近期，歐盟磨刀霍霍，準備和中共開打貿易戰，中共出口被美國封堵以後大量往歐洲傾銷，引發歐盟反彈。
價格與就業方面，CPI低位波動，PPI擴大至3.9%，映射需求不足下的低通脹環境，但離擺脫通縮狀態仍很遙遠。制造業PMI持平50%臨界點，但企業生產經營活動預期指數顯示信心嚴重不足。城鎮調查失業率約5.1%-5.2%，青年就業率恰逢畢業季，實際就業率要比官方拉垮的多。
K型分化加劇與資產負債表持續衰退
5月數據進一步固化K型分化：高端制造、出口部門數據弧線優美，但傳統內需、民營中小企業一片慘淡。新質生產力在政策護航下高速增長，卻根本不能有效傳導至居民收入和消費領域。高技術領航的供給端擴張強勁，需求端卻呈現持續收縮，形成供需錯配的惡性循環。
房地產長期拖累已成定局，形成阻礙經濟增速的核心頑疾。房地產在投資、銷售、價格方面三重下滑，拖累上下游產業鏈、地方土地財政和居民財富效應。居民部門被迫去槓桿，5月居民貸款整體負增1412億，同比多減1952億，其中短期貸款負增840億、中長期負增571億，連續淨償還態勢明顯。企業中長期貸款也現疲弱，實體融資需求低迷。5月新增社融約2.03萬億，但其中政府債券融資占比高，成為主要輸血來源，真實實體信貸弱勢凸顯。
更可怕的信心危機正在瘋狂生長。居民因就業不確定、收入預期低迷、社保不足而壓縮消費；企業因前景不明、債務壓力、產能過剩不敢投資；民間資本不看好政策而根本不想投入。這種資產負債表持續收縮持續衰退，表現出了日本失去的三十年的強烈特徵。
中共「十五五」規劃著重強調新質生產力，但內需疲弱是根本性問題，這是中共無法解決的死結，提升內需需要提到居民收入，藏富於民，重塑公平公開的分配制度，這是中共無法做到的。官方數據敘事樂觀與民間微觀感受完全脫節，已成社會痛點。中共5月經濟數據崩盤，照出宏觀經濟的真實困境。這已經不是經濟賬這個層面能涵蓋的了的，經濟崩盤正在深深撼動著中共統治的合法性。
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