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蘇寧債務重整背後：消費降級衝擊中國零售業（圖）
2025年2月19日發表
【人民報消息】曾經風光無限的中國零售巨頭蘇寧，如今深陷債務危機，旗下三家核心企業進入重整程序。儘管蘇寧極力撇清「破產」傳聞，並宣稱已扭虧為盈，但這一事件卻凸顯了當前中國經濟下行壓力下，消費降級對零售行業帶來的巨大衝擊。從國美、蘇寧到永輝超市，傳統零售巨頭接連遭遇困境，反映出中國消費者支出趨於謹慎，零售市場正在經歷一場深刻的變革。
債務重整還是衰退信號？蘇寧的「自救」能否奏效
據美國之音報導，中國「全國企業破產重整案件信息網」2月7日顯示，蘇寧控股、蘇寧電器和蘇寧置業三家公司被裁定重整，並計畫於4月2日召開首次債權人會議。。這一消息迅速引發外界對蘇寧破產的猜測，不少市場人士認為，這家曾經的零售巨頭正在經歷戰略投資失敗、資金鏈斷裂後的「最後掙扎」。
蘇寧方面則堅稱，此次重整並不影響上市公司蘇寧易購的正常運營，且債務重組是為了優化企業結構，並非破產清算。蘇寧易購1月20日發布的業績預告顯示，2024年度淨利潤預計為5-7億元人民幣，相比2023年虧損40.9億元，已實現扭虧為盈。這是蘇寧自2020年以來的首次全年盈利，主要得益於政府「家電以舊換新」補貼，以及出售部分資產所得的非經常性收益。
然而，業內人士指出，蘇寧的盈利能力仍有待市場檢驗，其核心業務模式尚未能適應當前中國零售環境的變化。尤其在消費降級、社交電商崛起的大背景下，蘇寧能否真正恢復市場競爭力，仍是未知數。
消費降級加劇，傳統零售商集體承壓
蘇寧的困境並非個例，而是中國零售行業整體遭遇寒冬的縮影。近年來，受經濟增長放緩、房地產市場低迷、居民收入增長乏力等因素影響，中國消費者的消費觀念發生重大變化，「降級消費」趨勢愈發明顯。
根據中共國家統計局數據，2024年中國社會消費品零售總額年增僅為3.5%，遠低於疫情前水平，其中，耐用消費品(如家電、數碼產品)銷售增長乏力，直到政府出臺消費品以舊換新政策，顯示出消費者在大額支出上的謹慎態度。
曾在電商巨頭擔任採銷總監的深圳業內人士子梟表示，蘇寧的困境不只是競爭力下降，而是它的商業模式與新的消費趨勢不匹配。蘇寧過去主要依賴家電和3C產品，這些品類恰恰是受消費降級影響最嚴重的領域。
他對美國之音表示，消費者更傾向選擇性價比更高的商品和渠道，使得低價策略主導的電商平臺(如拼多多)、短視頻帶貨(如抖音、快手)成為新興主流，而傳統零售商因運營成本高、價格優勢不足，逐漸失去市場。
「供給的寬度，你（蘇寧）沒有阿里多；你要服務跟履約體驗沒有京東好；你要獲客能力也沒有其他幾家新勢力強，那憑什麼你能起來？整體消費力低迷，大勢本來在往下走、他自己還在往下走，不就沒了嗎？」他說。
傳統零售模式受衝擊，蘇寧還能突圍嗎？
除了消費降級，零售行業競爭格局也在快速變化。傳統零售巨頭，如國美、蘇寧，曾依賴於龐大的線下門店和供應鏈優勢，而如今電商、社交平臺已成為新零售主戰場，渠道碎片化讓傳統零售商面臨更大挑戰。
蘇寧進入債務重整後，社交媒體上湧現大量討論，不少用戶感嘆「渠道為王的時代已經過去」。
廣東財經博主「馨馨有好股」發文分析稱，「對於蘇寧來說，線下電器銷售主營業務被時代淘汰，線上電商沒法和阿里巴巴、京東、拼多多競爭，加上又盲目多元化，進行了太多失敗的投資，攤子鋪得太大。」
另一名廣東博主「金攻心_2024」發文指出，「拼多多的崛起、京東的壯大，讓蘇寧、淘寶、唯品會等等都感到空前的壓力，不光是來自傳統電商的壓力，還要面臨抖音、快手、視頻號、小紅書的競爭，……這幾年國家經濟形式的變化，老百姓兜裡沒什麼錢了，拼多多才是真正的剛需復購的根本原因。」
儘管線上業務失利，部分業內人士仍認為蘇寧的線下門店資產仍具競爭力，特別是在中共政府政策支持下，仍有生存空間。
曾在蘇寧負責手機業務、因行業規範不便透露全名的蘇先生告訴美國之音，蘇寧的門店網路是其最大的資產，也是其「存活的希望」。他認為，儘管線上購物已成為主流，但仍有大量消費者習慣逛街購物，這部分市場不會被線上完全取代。
「20多年留下的門店最優質的一些資產，只要他資產還在，他就能用時間換空間，源源不斷地把這部分利潤賺起來，所以他不太可能完完全全被線上給全部取代，他不是一個聯合博弈關係，會萎縮一些，但是一定會有一塊它屬於的蛋糕給他吃。」蘇先生說。
消費降級與地緣政治影響，中國零售行業面臨更大挑戰
針對中國整體零售業困境，位於臺北的中華經濟研究院助理研究員王國臣指出，蘇寧的困境不僅源於自身經營不善，更受到中國消費信心下滑的影響，但中央政策仍強調工業和製造業，加劇產能過剩，而外部受地緣政治影響，導致中國跨境電商受到出口限制，零售業承壓。
王國臣告訴美國之音：「美中關稅戰再起，蘇寧的跨境電商可能也會受限，未來整個中國大陸的零售業，出口如果不順的話，所有的出口企業轉為內部銷售，應該會加劇內卷。未來中國大陸的消費依舊不振，企業的生存就會變得更加困難，惡性循環。」
此外，蘇寧的失敗也凸顯了傳統零售企業在轉型過程中面臨的困境。王國臣認為，蘇寧的最大問題在於投資方向分散，尤其在房地產行業的投入過大，例如對恆大的投資，最終成為壓垮資金鏈的「最後一根稻草」。
他總結道，蘇寧未能及時適應電商市場的快速變化，轉型速度過慢，失去價格優勢。而線上零售的網路效應，使得行業呈現『強者恆強』的趨勢，進一步限制了蘇寧發展自己的線上平臺。未來，中國零售市場的不確定性仍然很高，蘇寧要想真正翻身，仍需找到更具競爭力的商業模式。」△
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