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刺激政策不見成效 中共央行或在二十多年後重新購買國債
2024年3月29日發表
【人民報消息】近日出版的一本新書意外揭露，中共國家主席習近平在去年的中央金融工作會議上指示，中國人民銀行應將購買國債的選項納入金融工具箱，若是政策落實，這將代表北京當局祭出了二十多年未見的金融刺激政策。外界關注習近平的這項指示背後涵蓋著什麼意涵？這又將對中國的經濟情勢帶來什麼樣的影響？
據南華早報報導，近日出版的新書《習近平關於金融工作論述摘編》揭露了習近平去年十月於中央金融工作會議的重要講話。習近平在會議上指示，中國人民銀行（即中共央行）需豐富金融工具箱，逐漸增加在公開市場中對中國國債的交易。
報導指出，習近平授意人民銀行購買國債是個罕見且出乎外界意料的指示，因為北京當局在二十多年間未曾使用過這項作法。若是意圖刺激貨幣流動，中共央行常規的做法是降低銀行準備金率以及使用再貸款工具。據自由亞洲電臺此前報導，中國人民銀行在今年初已經宣佈將銀行準備金率下調0.5%，為市場注入一萬億元人民幣的貨幣。
綜合國際媒體報導，中共當局在過往避免透過央行購買國債的原因是擔心這將導致財政赤字貨幣化，不僅有可能導致惡性通貨膨脹，也會坐實外界對於當局不得已必須祭出強力刺激政策的猜測。
學者：修補工具箱無法解決結構性問題
美國民間機構「信息與戰略研究所」經濟學者李恆青在接受自由亞洲電臺採訪時就此表示，習近平會做出這樣的指示代表北京當局正在找尋新方法擴充工具箱，希望能實踐長期的量化寬鬆。
李恆青說：「（中國經濟）有一個很重要的不利因素，就是十三到十四億人口兩極分化非常嚴重，現在還有六億人月收入不到一千塊，實際上在貧困線底下掙扎。從這個角度來看，如果進行大規模放水、投放鈔票，會引起大規模惡性通貨膨脹，這是執政當局不願意看到、非常擔心的。所以，他們現在在尋找新的工具，尋找如何在可控的情況下進行資金的投放，來活躍市場。」
不過，李恆青認為，如今民眾面臨就業形勢艱難的挑戰，民營企業也缺乏投資信心，因此，只要當局不應對根本性的結構問題，不論中共當局如何祭出金融刺激政策都將無法取得成效：「大家不敢消費，整體經濟下行，掙的錢不斷在縮水。……商家都步履維艱非常困難，很多的企業在倒閉、關門，就業形勢壓力重重。老百姓手裡沒有錢，你怎麼能擴大消費、擴大市場流動性？」
據南華早報的報導，為了祭出更有效的財政刺激，北京當局在2020年和2023年額外出售了一萬億人民幣的政府債券，此外，當局也計畫在未來幾年內首次出售價值一萬億元的超長期特別國債。不過，在習近平對人民銀行高級官員做出前述指示後，中國人民銀行在過去幾個月內，尚未出現購買國債的交易。
對此，美國南卡羅萊納大學艾肯商學院市場學教授謝田告訴自由亞洲電臺記者，若是人民銀行至今都沒有行動，那便顯示習近平對人民銀行的指示更像是政策指導，並無太大的實際影響：「這五個月來他也沒有什麼動作，所以他只是說一說。……他如果指點要購買（國債），完全是政策性的指導、指引方向。」
知名投資家：若不立即處理債務問題中國經濟將面臨「消失的十年」
與此同時，坐擁億萬身家的對沖基金橋水（Bridgewater Associates）創始人瑞．達利歐（Ray Dalio）本週三在社羣平臺領英（Linkedin）上指出，中國正在面臨一場「百年一遇的大風暴」。他表示，中共政府需要即刻解決債務問題，否則加上房地產市場傾頹、就業困境、勞工薪酬下跌、股票價格下跌等諸多挑戰，中國很可能與1990年代的日本一樣，面臨非常嚴重的經濟停滯。
據自由亞洲電臺此前報導，中共國務院總理李強在今年三月舉辦的中共十四屆全國人大二次會議上表示，今年的經濟增長目標GDP為5%。不過，他承認中國經濟如今面臨房地產、地方債務等諸多風險，想要達到經濟增長目標並非易事，對此，他不僅要求各級政府要習慣過緊日子，也強調當局將繼續「發債救市」。△（轉自自由亞洲電臺）
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