简体 - 正體 - 手機版 - 電子報

人民報 
首頁 要聞 內幕 時事 幽默 國際 奇聞 災禍 萬象 生活 文化 專題 寰宇 維權 視頻 雜談
 
 
 
 
 
 

恆大終局:投資者及監管機構應該學到甚麼教訓?
 
顏寶剛
 
【人民報消息】恒大出現問題已經有數年,主席許家印一直未有出事,緣何到今天才會被捕?更令事件添上神秘的事,「恒大三寶」在八月底奇跡地出現轉機,可以在近事隔一年半後成功復牌,但事情之後又出現峰迴路轉發展,當上周恒大突然公布因被中證監立案調查,令境外債權重組會議無法再推進,外界才如夢初醒,發現整個恒大重組仿如一場騙局,之後更爆出許家印透過「離婚」妻子捲走集團近千億元資產,就更令人質疑為何港交所最初會容許恒大復牌?是否有監管機構當初把關不力?事件令我們學懂了甚麼教訓? 兩年前(2021年9月)我為《立場新聞》寫了一個特稿《恒大:成勢資本遊戲而起,最終被反噬》,回顧了恒大危機爆發的前因後果,令我意想不到的,經歷了整整兩年的時間,恒大居然可以苟延殘喘到今天,反映的正是恒大「大到不能倒」。 事件到上周終於出現突破發展,恒大稱接到有關部門通知,主席許家印因涉嫌違法犯罪,已被依法採取強制措施,據資深地產研究人士透露,今次事件或涉及恒大人壽及恒大財富非法集資,且款項轉移至中國恒大等問題,確認後便對許家印作強制措施。 顯然,這次恒大危機前後經歷了兩年多時間,今天終於迎來了終局。 恒大集團在2021年12月首次出現美元債務違約後,於去年3月21日宣布停牌。停牌的十八個月死線,本來在9月就到期,為了滿足復牌條件,恒大披露資產運營、管理層誠信問題、企業內控審計等,並發布推遲已久的2021年和2022年財報,最終在8月28日滿足條件復牌。 恒大由幾乎陷入倒閉到出現一線生機,顯然是取得了中央同意,最主要原因是恒大願意解決「保交樓」問題。按恒大當時的聲明,是「堅決承擔起自救化險的主體責任,扎實做好保交樓各項具體工作」;據估算,恒大留下的「爛尾樓」達到162萬套,涉及多達600萬個業主,一旦他們的不滿到了爆發點,可能會上街抗議,這是中央最不能接受的景況。 因此儘管恒大的負債多達2.43萬億人民幣(相當於整個香港GDP規模),是「債可敵國」,負債率為132.6%,已經資不抵債,但在「保交樓」的前題下,恒大仍然可以取得中央默許,能夠在港交所今年9月除牌死線前取得交易所同意,能夠奇蹟般恢復買賣,為下一步債務重組協議帶來一線希望。 翻查恒大2.4萬億債務,可以發現最大債主,並非境外債權人或內地銀行,而是供應商及合同負債: 恒大債務: 供應商/商業票據負債.................1.2萬億人民幣 合同負債.....................................6000億人民幣 內地銀行..................................約2000億人民幣 境外債權人..............................約2000億人民幣 理財產品..................................約1000億人民幣 ===================== 總負債.......................................2.34萬億人民幣 所謂合同負債,其實就是指恒大預售樓花後,與買家簽訂了交樓合同,先收取了買家全數款項(內地沒有建築期付款),這對恒大而言就成了合同負債;至於最大部分的1.2萬億供應商負債,就是向建築商分判各大小起樓工程涉及的債務,值得留意是這兩項債務,均不涉及支付利息,因此實際上恒大要付息的,只是對內地銀行及境外債權人部分,大約涉及是五、六千億人民幣的本金。 只要恒大能透過債務重組協議,取得境外債權人同意,包括「還息不還本」或延長貸款期,儘管恒大早已資不抵債,最終還是有機會能夠「起死回生」。 不過事件峰迴路轉的發展,還是要數到當恒大計劃在10月底前提交新的債務重組方案,恒大卻自爆因境內主要附屬公司恒大地產遭中證監立案調查有關,令集團無法滿足新票據的發行資格,亦影響整個債務重組計劃。 其實恒大地產遭中證監立案絕非新事,早於8月16日已在內地披露相關信息,當時恒大仍然在申請復牌,而且在之後的40天以三次以各種理由延後及取消債務重組會議,卻一直仍以原債務重組方案推進,令市場質疑恒大是否早知無資格發新債,卻一直未有披露,只是施行「拖字訣」。 更值得注意是,在8月16日恒大地產於深交所披露遭中證監立案後,港股上市的中國恒大卻從未就境內附屬公司被立案一事,在聯交所交代其對債務重組的影響。 而最直接引發許家印及關連人士被捕,就與恒大財富可能涉及違規集資及轉移資產有關。要知道,中央目前最不能接受,除了上述提及「保交樓」的問題外,就是非法集資,這正是違反了習近平近年提出要防範「資本無序擴張」。內媒《第一財經》引述知情人士稱,許家印是在凌晨遭帶走「協助調查」,被帶走的恒大核心成員尚包括許家印二兒子許滕鶴,他正是主導恒大財富的工作。 之後內地更傳出,許家印早前透過與「前妻」丁玉梅「技術性離婚」,將恒大集團累計近千億元人民幣分紅,經海外全資離岸公司取得大部分分紅,消息令中央震怒。據稱內地政府向來嚴厲打擊非法集資,恒大涉非法集資規模非常大,今次是「敲山震虎」,警示其他內房當局會處理同類問題。 恒大終局,我們學懂了甚麼教訓? 恒大的資產負債率高達1.3倍,完全是一家資不抵債企業,原因與其他內房一樣,是2016年國家主席習近平提出「房住不炒」,加上前年中央收緊的「三條紅線」,令恒大首當其衝出事。昔日房企以各種方法融資,只要樓市維持向上發展,房企要取得豐厚利潤並不難。但許家印在成為全國首富之時,未有控制好風險,反而一邊胡亂借貸擴大規模,另一邊卻透過派息將企業資金轉移至自己口袋,所以恒大的總負債失控,是許家印無視風險所造成的惡果。 更值得注意是,作為前線監管的聯交所在容許恒大復牌的處理上,未有要求恒大充分披露曾遭中證監立案對債務重組的影響,反而容許恒大在未有具體債務重組協議前,可以復牌交易,令持有恒大股分相關人士可以套現離場,反而在清盤程序中理應排行更前的債權人權益卻未有定案,令市場質疑聯交所上市科未有做好把關,亦反映財金監管機構一旦遇到政治任務,可以變得漏洞處處、盲目被動。 最令分析師最擔心的,恒大終局會再次引發房地產行業崩潰,包括碧桂園在內多家房企債務重組可能會被拉倒,屆時全國性房企的債務風險暴露,高槓桿的房企逐個崩潰,使這個佔中國經濟四分之一的行業陷入癱瘓,對產業鏈產生外溢效應,並影響居民購房信心,最終令中央近日拯救樓市的手段變得「徒勞無功」。 △ (轉自自由亞洲電台)
文章網址: http://www.renminbao.com/rmb/articles/2023/10/3/77971.html
打印機版

如果您喜歡本文章,歡迎捐款和支持!

 
     


分享至: Facebook Twitter Google+ LinkedIn StumbleUpon Pinterest Email 打印機版
 
 

 
 
相關文章
人民報視頻
趙樂際毀龍脈,🔥習進入第三任期後諸事不順,他得高人指點,欲揮淚斬馬謖
趙樂際毀龍脈,🔥習進入第三任期後諸事不順,他得高人指點,欲揮淚斬馬謖
李強家族被曝貪腐,內鬥盯上二號人物?網上消息爆料:
李強家族被曝貪腐,內鬥盯上二號人物?網上消息爆料:
秦剛與傅曉田代孕生子細節曝光,許家印遭警方控制,恆大帝國坍塌的影響|
秦剛與傅曉田代孕生子細節曝光,許家印遭警方控制,恆大帝國坍塌的影響|
中南海御醫曾益新,從衛健委黨組成員升爲黨組副書記,其中有何祕密?|
中南海御醫曾益新,從衛健委黨組成員升爲黨組副書記,其中有何祕密?|
習放棄政治承諾 步入險境,面臨內外交困的局面🔥其相信超自然力量,
習放棄政治承諾 步入險境,面臨內外交困的局面🔥其相信超自然力量,
身陷三重高層內鬥🔥中共最高層官員最近出事的消息頻傳實現「三連任」的習近平
身陷三重高層內鬥🔥中共最高層官員最近出事的消息頻傳實現「三連任」的習近平
 
更多文章導讀
 
 
 

1. 試解賒刀人對習近平的預言 (163,532次)

2. 習近平國慶演講大爆江胡內幕(內部脫稿版) (160,914次)

試解《推背圖》第四十六象 習近平的結局如何?(多圖)
3. 試解《推背圖》第四十六象 習近平的結局如何?(多圖) (160,483次)

4. 習近平試用新版監控器 發現李克強祕密 (136,499次)

5. 外交部故意炒作「獨裁者」 習啞巴吃黃蓮 (128,126次)

6. 習用監控器偷看王岐山表演 被王發覺了... (121,615次)

7. 薄熙來不敢惹的人 習近平動了 (120,242次)

8. 趙樂際毀龍脈 習近平欲斬馬謖 (117,460次)

9. 嚴歌苓:中國知識分子的覺醒與幻滅 (116,323次)

10. 曾慶紅帶頭反習?習責問曾是否確有其事 (112,650次)

北京大樓裡的神祕事件 習內閣成員接連失蹤
11. 北京大樓裡的神祕事件 習內閣成員接連失蹤 (111,920次)

《鐵板圖》預言習近平的生死 關鍵要看這個字(多圖)
12. 《鐵板圖》預言習近平的生死 關鍵要看這個字(多圖) (109,095次)

13. 專制不倒,歷史難破惡性循環 (107,532次)

俞正聲親哥棄共投美 鄧小平怒下追殺令
14. 俞正聲親哥棄共投美 鄧小平怒下追殺令 (106,576次)

15. 秦剛扳回一局 王毅也消失 被習責令寫檢討 (103,588次)

16. 紅二代「擊鼓傳花」為何傳給了習近平 (102,357次)

17. 習近平的九個決策錯誤源自哪裡? (100,412次)

18. 中國人口消失、腐敗、債務將導致經濟崩潰 (99,719次)

19. 陸教授被封殺熱文:我們終於習慣了學生輕生 (97,096次)

20. 安徽入殮師:全國疫情死人不少於3億人(圖) (96,554次)

香港也興「喪事喜辦」?白獅出現「香港夜繽紛」嚇壞港人(圖)
21. 香港也興「喪事喜辦」?白獅出現「香港夜繽紛」嚇壞港人(圖) (95,203次)

賭徒VS屠夫 許家印對決習近平 恐性命難保
22. 賭徒VS屠夫 許家印對決習近平 恐性命難保 (94,897次)

23. 【新聞看點】這預言太直接 習除隱患 他遭滅口?(視頻) (94,096次)

24. 泄洪一月有餘涿州人更慘 家毀人亡垃圾遍地(圖) (91,499次)

25. 習近平的神祕疾病與中南海「御醫」(圖) (90,685次)

26. 逃美者:幾步靈堂 四處哀樂 死人之多前所未有(圖) (88,479次)

27. 習近平全面清洗太子黨 曾慶紅背後發難(圖) (88,052次)

28. 最新消息!中共內部通報秦剛落馬原因(圖) (87,178次)

血洗「帶弓軍人」 習近平「著魔」
29. 血洗「帶弓軍人」 習近平「著魔」 (86,761次)

30. 七名中國演藝名人接連病亡 均曾參演紅色劇 (86,418次)

31. 中共禁止社交媒體討論醫院婦產科關閉 (86,404次)

32. 跌下天安門城樓的許家印 (85,804次)

33. 傳聞回鍋外長王毅也出事了(圖) (84,763次)

34. 李強家族被曝貪腐 中共高層內鬥盯上二號人物?(圖) (84,291次)

一盤死棋 曾慶紅發難只是一聲哀嚎(視頻)
35. 一盤死棋 曾慶紅發難只是一聲哀嚎(視頻) (82,950次)

 
本報記者
 
 
專欄作者
首頁 要聞 內幕 時事 幽默 國際 奇聞 災禍 萬象 生活 文化 專題 寰宇 維權 視頻 雜談
 
 
Copyright© RMB Public Foundation Inc. All Rights Reserved