中國經濟的榮景，其實是靠外資的堆疊，而非基礎工業的實質。中國國務院總理溫家寶16日說，人民幣匯率改革是中國的主權，不會屈從外界的炒作和壓力。溫家寶這一表態，否定了一些媒體盛傳5月18日中國人民幣升值的說法。北京拒絕讓人民幣升值，除了考慮出口受影響外還有更深層原因，那就是中國的經濟基礎早已被貪官淘空了，人民幣根本就沒有升值的本錢。一旦人民幣升值，出口下降，外商投資就會減少，這對靠外國投資支撐的中國經濟來說，將是致命的打擊。

美國商務部上週五（13日）突然公佈，對來自中國的棉製針織襯衫、棉製褲子、棉及化纖制內衣三類中國紡織品重新設置配額限制措施。 歐盟主管貿易的執行委員曼德森17日，展開這項緊急程序，要求與北京就T恤和亞麻紗的進口問題進行諮商。自實施31年的全球紡品配額制度於1月取消後，中國出口到歐盟有些種類紡織品的增幅高達534%，因此於上個月對中國9類紡品和成衣展開調查。

讓我們來看一看外匯在國際貿易上的影響，最早的時候，市場上有10萬億人民幣和10萬億的物資，物資和貨幣一一對應，所以每一元錢能買一斤大米。當中共閉關自守的時候，關起門來玩「大風吹」，不論怎麼吹，資源都在中國境內。自從實行改革開放政策後，門戶大開，資源就世界溜轉了。

吸收外匯 越吸越賠

長期以來，發展中國家由於國內資金短缺，往往比較在意外匯流出，總認爲外匯流入是好事，北京央行這個土財主只進不出。再加上央行的固定匯率，無限制地按8.28買入/拋出，美元兌人民幣，高估了他國幣值。換一種角度說，同樣的價錢在中國可買較多的物質；而只進不出放在保險櫃中的外匯，只是家中的擺設，不具任何實質效益，雙重侵蝕下，錢也就越來越毛了。

外資進入中國越多，需要的人民幣和分食10萬億物資的人越多；北京央行沒有錢，便只好拚命的印人民幣，但資源是固定的，10萬億的物資被10萬億人民幣加上雙倍的外資（中國央行爲外資印的人民幣和外資進入中國的錢）分食有限的資源，必然導致了通貨膨脹，物價上揚。

當國家物質缺乏時，國家願意動用外匯買東西，外匯減少，物質增加，則物價自然下跌；但中國央行就算改變了只進不出的政策，在人民幣匯率被低估的狀況下，美元並不值得1：8.28的固定匯率，所以，同樣的美金在國際市場上也買不回等值的物資。

在固定匯率下，當中國外匯儲備增加得越多，美金的幣質又下滑時，人民幣被攤薄得越快（盯凖美金的匯率，相對貶值），人民幣貶值的也越厲害，通貨膨脹必然光臨。2004年11月26日鄧聿文於國際金融報撰文，外匯儲備並非多多益善，由於中國80%的外匯儲備爲美元資產，隨着美元貶值，外匯儲備面臨縮水。有專家已指出，按照美元貶值10%來算，中國已經虧損了500多億美元。

中共從1949年到1976年毛老逝世，中國的外匯儲備僅只有5.81億美元，鄧小平改革開發20年，至1999年時，中國外匯儲備首次達到了1546.75億美元。整個2003一年，外匯儲備增加相當於前50年總和，就有1600億美元！中國人民銀行2005年元月13日發佈最新數據，到2004年底，外匯儲備餘額爲6099億美元。

國際遊資湧入套匯

國際遊資預期人民幣匯率改善，利率高於外幣，「熱錢」千方百計地流入套利，以賺取匯差，引發金融危機隱憂。世界銀行警告，東亞新興市場去年吸引的外資已超越亞洲金融風暴爆發前，亞洲可能觸發新金融風暴。

據估計流入中國的熱錢有1100多億美元，期望賺取匯差後出場。這些遊資在未獲利了結前，在中國境內尋找短期性的投資項目，股市、債市和房地產都是方便的炒作項目。房地產價格飆升，人們希望通過投資獲得較高回報，引發投資熱潮。大量外來資本湧入，在一定程度上助長了中國房市的火爆，但同時也爲中國銀行業製造足夠多的隱性不良資產。

近日，中國七部委房地產新政策出臺，令炒家聞風而動。上海房地產的暴跌已影響到浙江杭州和深圳炒家即時降價求售。除此之外，房地產暴跌將導致銀行壞賬上升，因爲當房地產的價格低於銀行貸款的話，一些投資者可能選擇停止償還銀行貸款，從而導致社會和經濟的不穩。從已有數據表明，截至2004年4月，中國房地產開發已投資約8,800億元人民幣，其中銀行貸款佔了7,200億元。而且全國金融機構的17萬億人民幣貸款中，超過50%以上的貸款都是以房產作爲抵押的，當銀行壞賬急速上升，將導致金融危機。

90年代東亞國家普遍實行固定匯率制度，當時各國經濟因大量資金流入而蓬勃發展。至97年，部分國家外匯體制未能承受投機資金的衝擊而崩潰。

國企漏洞 吸金數萬億

更更糟糕的情況是被攤薄後的人民幣貨幣，所對應的不僅僅是打折後的美金，還有填不完的國企漏洞。近年，中國國有銀行計劃在境外上市，通過獲取海外資金來解決銀行內部經營壓力。自從江澤民當政後，中共高官「與時俱進」，緊淘國庫，貪污的金錢動則以億爲單位。

中國四大銀行都在虧損，壞帳太多，早在朱鎔基時，北京政府就把1萬4千億的國有資產壞帳銷除了。過了3年，溫家寶上臺，又有了虧損，2004年年初，這次給了中國銀行和建設銀行450億美元，合人民幣3千多億；但兩家銀行的經營依然沒有好轉，6月底，又再次爲中行、建行剝離不良資產人民幣3千億元；答應給工商銀行600億美元；農業銀行也要求1千6百億美元以彌補虧損。年初又用1萬5百億，置換農村信用社的不良貸款。

在兩會記者招待會上，財政部長金人慶宣佈，剝離後的國有商業銀行1.4萬億元不良資產，仍將由中央財政來負擔，換句話說也就是由「全國人民買單」。

央銀監守自盜 人民買單

要知道，外匯儲備是人民的錢！是人民託管在中央銀行保險庫的一筆財富。中央銀行身受人民的重託，怎可侵犯人民的利益，將人民的錢拿走，監守自盜。外匯儲備不是財政部的錢，不是央行的錢，不是國務院的錢，是你、我的錢。財政部是不可以動用外匯儲備的，央行也不可以，沒有一個政府部門可以。

4、5千億美金，相當於3萬6千億多元人民幣，或居民存款的30%。每一元錢的人民幣，購買力少了30%，相應貶值到了0.7元。銀行裏十萬元的儲蓄，便自動貶值至7萬元。從外匯儲備裏劃帳至財政部，相當於往每一個人的頭上抽收取了3萬元的《現金稅》。這麼天一樣大的事情，拿了我們的錢，怎麼哼也沒人哼一聲，說劃就劃了呢？

中國國有銀行的虧損，主要是因爲國有企業效率低下，廠長經理貪污腐敗。而貪官污吏的腐敗揮霍，一個都不抓，一個都不追究責任。銀行虧損漏洞，卻讓13億人民來買單，問人民每人抽取不止3萬元的稅。世上哪有這樣的道理，貪官貪污腐敗，卻要百姓買單。

前面已經講到，人民幣必須和物資一一對應。一個國家的財富，不可能從印鈔機裏面產生，這是最基本的守則，是不可違背的自然定律。當然從貨幣到物價的傳遞有一個傳導過程。但技術面永不可能取代基本面。調節利率、央行準備金、積極或消極的財政政策、這些都只能微調於一時，延緩於一時，堤防築得越高，洪水也就越強。用技術面調節貨幣泡沫，壓得越久，彈得越大。

中國的貨幣/物資比例（M2/GDP），已經達到了十分可怕的220%。而國際社會一般常規，僅只有在70%。或者說，在目前不變的情況下，物價至少還要再漲三倍，才可以完全消除掉貨幣裏面的泡沫。想當年，居民存款在五萬億的時候，朱老總深切地感嘆到，這是一隻吃人的猛虎，一經下山，會將市面上的物資全部掃光。而今五年以後，貨幣更翻了幾倍，而市面物資增長有限。

這種局面將會出現什麼樣的後果實在令人擔憂。