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中国经济“双底衰退”难脱困境 但对美国影响有限
2023年9月1日发表
【人民报消息】中国经济持续不景气是否会导致“硬着陆”，从而拖累与之关系紧密的美国经济？尽管专家们对今年中国经济的增长持不同估计，但都认为，中国经济要摆脱目前困境很难，更别说恢复强劲增长了。
据美国之音报道，专家认为，由于美中间经济以半脱钩状态运作已行之有年，除了美国对中国出口会受影响，在金融方面由于双方并不挂钩，从而不会对美国造成实质性影响。
中国最新经济数据显示，8月中国工厂活动连续第5个月萎缩。中国官方周四公布的制造业采购经理人数据为49.7，比路透社民意调查的经济学家预期的49.4和7月份的49.3相比，收缩率略有下降。
另外，根据中国褐皮书周四发布的对1300家多数为非国有企业的调查，8月消费者支出反弹。但调查发现，房地产业继续恶化：房价濒临下跌，销售大幅下降。
5%增长难实现
中国房地产市场恶化、消费者支出疲软和信贷增长下滑，导致主要银行下调今年的增长预测。中国3月份发布的官方预测，今年GDP增长率约为5%。
“根据上半年有将近6%，全年5%问题不是很大，” 亚洲协会政策研究所中国分析中心中国经济资深研究员马国楠对美国之音说。但他补充说要做到也不很容易，“如果第三季度经济不能稳定下来，那么第四季的经济就会比较难看一点”，如果那样，马国楠估计，全年也可能低于5%。
欧亚集团（Eurasia Group）告诉美国之音，中国今年经济增长数字接近4%或4.5%，而不是5%,并存在更严重的放缓风险。“由于中共政治局会议上没有采取更大胆的经济举措的信号，这向我们表明，领导层目前正在继续采用我们一直看到的渐进主义方法。”
但斯坦福大学中国经济与制度研究中心资深研究员许成钢教授说，由于去年中国实际经济增长为负数，而不是政府公布的超过3%。因此，即便今年的增长跟去年差不多，实际意味着今年的增长速度仍会很糟 。
“应该是在零和1%之间”，许成钢认为，中国经济面临的最大问题不是增长而是危机。“如果爆发金融危机，那就是负的。负多少？是10%，是5%，还是15%，就不清楚了，要看爆发的有多严重了。”
咨询公司荣鼎集团合伙创始人荣大聂（Daniel Rosen）也持类似估计。“2023年中国经济增长可能是零，也许最多为1%或2%。”他告诉CNBC早间财经节目主持人。
中国经济走向“硬着陆”？
美国一些观察人士越来越担心，由于中国房地产业的债务积累，中国将走向经济的“硬着陆”，并进而影响其他国际经济体。
财经研究公司TS Lombard的策略师预测，中国经济短期内不会有太大改善，明年经济增长将保持在 5% 以下，这意味着经济将陷入“结构性硬着陆”。
《日经亚洲》说，最近发布的一系列疲软的经济数据进一步动摇了人们对中国前景的信心。“坏消息的冲击让专家们质疑，带来四十年高增长的中国经济模式是否会崩溃”。
曾在国际清算银行 (BIS) 担任高级经济学家15年的马国楠说，经济学里对“硬着陆“并没有确信的定义，“不同人的使用有不同的含义”。根据他的理解，如果增长“到1%或2%呢，甚至到零，甚至到衰退，如果是这样的话，这肯定就是一个硬着陆了，”
马国楠认为，中国经济自习近平清零政策以来走了一个W型衰退，即双底衰退（Double Dip）。“清零过去后，当时市场预期满乐观的，但是一下子几个月后经济又往下转了。”
他表示，鉴于房地产市场“起码3到6个月”的周期性， 以及中国私营部门对政府政策缺乏信心，“剩下的问题就是它（中国经济）是继续坏下去、更进一步恶化下去呢？还是基本上很快，估计在6个月左右到明年，能够稳定下来。”
但他能确定的是，“未来几年中国经济可能很难有一个很大的复苏、强劲的增长。”
伦敦帝国理工学院 客座教授许成钢说，中国今天经济面对的最大问题不是“简单的所谓软着陆还是硬着陆”，而是“能不能逃过金融危机”。
中国政府推出了一系列旨在刺激需求的措施：中国央行今年两次降息，而政府取消了对抵押贷款的一些限制，并公布了31条支持私营部门的指导方针。
“拖下去并不是不可能的，如果它采取了一系列政策，把市场顶住，因为中国不是真的市场经济，行政办法是直接可以干预市场的，是可以控制市场的，那么它用行政办法去干预去控制的时候，它可以使得这个房地产市场没有交易。”许成钢说。
许成钢表示，房地产的停摆意味着所有上游产业停摆，加上与之相关的如装修等其它行业，“一共相当于三分之一GDP的这个经济要停摆了”。
“如果用这个方式来顶住，为了避免金融危机，那么你带来的后果就是GDP的增长速度还会比现在还低。”许成钢说。
《日经亚洲》引述野村首席中国经济学家Ting Lu的话说，“我们认为市场仍然低估了中国房地产行业严重崩溃的后果，中国房地产行业占全球新房销售和房屋建筑的一半以上。”
"半脱钩"状态减少美对华敞口
《纽约时报》说，“如果世界第二大经济体步履蹒跚，这对最大经济体意味着什么？简短的回答是：目前，鉴于中国作为美国商品客户的作用有限，以及两国金融体系之间的联系不大，它对美国的影响可能不大。”
《财经杂志》Investopedia认为，作为世界第二大经济体，中国的经济大幅下滑，或者说“硬着陆”，可能会对其他经济体的GDP增长产生多米诺骨牌效应，但对美国的实际影响可能很小。
该杂志说，部分原因是美国银行对中国的敞口有限。中国债务引发的经济衰退将对全球经济和金融产生影响。 然而，它不太可能引发另一场像2008年那样导致全球经济增长大幅放缓的全球金融危机。
不过，马国楠认为，中国作为世界第二大经济体，“它的经济放放缓在某种意义上说，对所有国家都不好。” 对美国来说，由于实行对中国尖端高科技禁售，“美国对中国的出口就会减少很多”，此外，中国一般的进口也会放缓，“我的估计是今年美国对中国的出口，无论从高端的还是低端的，都日子不好过。”
但许成钢认为，由于美中之间就讨论脱钩，或去风险已经有一段时间，因此，“中国的经济出问题对美国的影响也相对小一些”，“因为在最近这一段时间里发达国家跟中国实际都是在朝着半脱钩的状态在运作”。
此外，许成钢认为，中国除实体经济的供应链与美国挂钩，“中国的金融跟全世界不是完全挂钩在一起的”，因此，对美国影响不会很大。
富国银行在周四发布的一份报告中，模拟了中国“硬着陆”的情景，即未来三年的产出比之前的增长率低12.5%，即使在这种情况下，美国经济2024年经通胀调整后的增长率也只会下降0.1%，2025年下降0.2%。 △
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