【人民報消息】（人民報記者麗君編譯報導）長期以來，中國憑藉大規模基礎建設投資與製造業優勢，在全球經濟中占據重要地位。但在2026年哈德遜研究所最新發布的一份政策報告中，一幅截然不同的陰暗景象浮現：一個依賴天量貨幣增發、系統性壓榨國內消費，並透過「金融後門」操縱全球貿易的脆弱巨人，正走在結構性崩解的邊緣。 報告指出，在習近平主政下，正將國家實力建立在犧牲人民福祉的脊樑上，其「重商主義」模式不僅重創西方工業，更為其內部埋下了金融炸彈。 一、 數字背後的真相：瘋狂印鈔與「消失」的效率 報告指出，截至2025年，中國廣義貨幣供應量（M2）已達約326兆人民幣（約合近50兆美元），規模顯著擴張，折合美元約49.96兆——遠超美國、歐盟與日本總和。 然而，這種擴張未有效轉化為生產力提升。報告引用數據顯示，中國的資本效率已跌至1981年以來的最低點，甚至低於陷入長期停滯的日本。2008年時，1單位的貸款能產生1單位的GDP；到了2025年，同樣的增長需要投入接近2單位的貸款。報告作者Thomas J. Duesterberg直言：「這是一種不可持續的債務成癮，北京正用新的債務來償還舊債，並試圖藉此掩蓋銀行系統的潰敗。」 二、 「吃苦」的代價：被系統性剝削的中國勞工 與龐大的印鈔規模形成強烈對比的，是中國家庭極度的購買力匱乏。報告引用數據指出，中國高達93%的人口淨資產低於3,340美元，近5.5億人每月生活費不足145美元。 習近平提倡的「吃苦」精神，在經濟學家眼中卻是另一種解讀：北京不願建立完善的社會福利與養老體系，迫使中國家庭必須將GDP的32%用於儲蓄（美國僅為5%），以應對高昂的醫療與教育支出。 報告犀利地指出，這種「國強民窮」的結構是刻意為之。北京透過壓低工資與限制匯率，將財富轉向補貼國有企業（SOE）與高科技製造業。當國內消費無力消化產能，過剩的商品便如洪水般傾銷至全球市場，這便是中國出口競爭力的「帶血真相」。 三、 金融後門與「殭屍企業」的國際轉移 報告揭露了北京維持宏觀穩定的關鍵工具：封閉的資本帳戶與強制結匯。 由於中國享有每年超過1兆美元的巨額貿易順差，按照市場規律，人民幣理應大幅升值，從而增強居民購買力。然而，北京強制企業將外匯售予人民銀行，並由國有銀行購買低回報的美國國債與外國資產。這種「後門貨幣操縱」人為地壓低人民幣價值，保護了出口利潤，卻犧牲了消費者的國際購買力。 此外，中國銀行業被要求無限期延展（即所謂的「假裝」正常）對虧損國企與「殭屍企業」的貸款。這種行為雖然暫時避免了大規模失業與社會動盪，卻讓中國大型銀行的獲利能力降至2007年以來的最低水平，不良貸款風險如影隨形。 四、 川普政府的「金融核彈」：SWIFT與第311條制裁 面對中國長期違反WTO承諾及操縱金融體系的行為，報告向川普政府提出了極其強硬的反制建議。 金融脫鉤預備： 利用《愛國者法案》第311條，將涉及洗錢或協助俄羅斯、伊朗規避制裁的中國金融機構（甚至是整個香港地區或中國人民銀行）列為打擊目標。 斷開支付體系： 最極端的手段是將目標銀行排除在SWIFT（環球銀行金融電信協會）與CHIPS（美元清算系統）之外。一旦失去美元結算能力，中國佔全球貿易半數以上的交易將陷入停擺，這將徹底摧毀中國削弱美國金融霸權的野心。 強制市場開放： 聯合歐盟與亞洲盟友，強制要求北京履行WTO承諾，開放外國銀行在華經營外幣交易。只要外匯能自由流動，北京對人民幣匯率的掌控將瞬間瓦解，資本外逃的壓力將迫使其銀行體系回歸透明化。 結論：轉型壓力與政策選擇仍待觀察 2026年的中國正處於轉型或崩裂的關鍵點。報告最後指出，中國消費者信心指數已從125暴跌至80，顯示民間對經濟模式的絕望感正達到臨界值。 習近平是否會為了政權穩定而接受IMF與世界銀行的建議，轉向消費驅動型經濟？還是繼續堅持「吃苦」與「補貼」的重商主義路線，直至引發全球性的金融對抗？ 「目前定論尚早，」報告總結道，「但西方的協調行動將是決定天平走向的關鍵因素。若中國無法繼續在全球金融體系中獲取優勢，習近平的抗壓能力將面臨嚴峻考驗。」 （https://www.hudson.org/economics/how-chinese-economy-works-how-it-harms-its-own-people-market-oriented-economies-how-tom-duesterberg 這是一篇根據哈德遜研究所（Hudson Institute）政策報告所彙整的新聞深度分析報導 THOMAS J. DUESTERBERG 哈德遜研究所高級研究員 簡化版(報告原文共15頁): 【深度報導】中國經濟模式面臨挑戰：哈德遜研究所2026年報告剖析重商主義與債務依賴） （人民報首發）△