全球積極拋售中國股票中國對沖基金陷入危機

2023年8月17日發表

【人民報消息】外國投資者對中國市場已經失去了興趣，瞄準世界第二大經濟體的對沖基金正在付出代價。

高盛週二（8月15日）的一份報告顯示，由於對中國房地產行業的擔憂加劇，以及一批疲軟的中國經濟數據，全球對沖基金「積極」拋售中國股票。該行表示，8月初各類股票均被拋售，但國內股市上市的A股跌幅最大，佔拋售量的0%。

「截至8月14日，對沖基金在主要賬簿的過去10個交易日中，有8個交易日淨賣出中國股票。」高盛表示，並補充說其客戶都拋售了多頭和空頭頭寸。

這是自2022年10月以來任何10天內中國股市最大的淨拋售，也是過去五年來最大幅度的淨拋售之一。

全球投資者對中國經濟提出擔憂，因爲最近發生的一系列事件使中國經濟前景變得黯淡，而政策反應被認爲是不夠的。

亞洲和外國投資者對中國對沖基金需求減少

商業數據公司普瑞金（Preqin Ltd）的數據顯示，專注於中國市場且比較活躍的對沖基金數量自2012年以來首次出現下降。截至6月，今年僅推出了5個新基金。數據顯示，另有18只基金被清算關閉了。

此次金融投資的收縮標誌着離岸中國對沖基金的重大轉變，截至2021年，離岸中國對沖基金幾乎佔亞洲新基金的一半。自那時以來，北京對課外輔導和電子商務等行業的高壓監管，以及與美國地緣政治緊張關係的加劇，導致投資回報疲軟，從而進一步削弱了全球投資者對中國資產的興趣。

彭博社報導，擁有21年曆史的對沖基金公司持久資產合夥公司（Persistent Asset Partners Ltd.）的投資組合管理主管奧托・陳（Otto Chan）表示，「我們確實看到亞洲和外國投資者對中國對沖基金的需求有所減少。」

在當前中國大陸的經濟和市場環境下，丹泰資本有限公司認定在其沿用的投資策略不再奏效後，今年關閉了其旗艦基金——大中華對沖基金。據一份時事通訊報導，老虎管理公司（Tiger Management LLC）所支持的玉蘭資本管理公司（Yulan Capital Management）還在2022年底也清算關閉了一個聚焦大中華區的亞洲對沖基金。

頂級對沖基金數據庫尤里卡赫奇（Eurekahedge Pte）的數據顯示，聚焦中國大陸的對沖基金，尤其是選股基金，正面臨前所未有的連續第二年虧損。超過三分之二專注於中國的對沖基金在2022年出現了虧損，而36%的基金則下跌了兩成或更多。普瑞金（Preqin）公司的數據顯示，今年上半年，62%的中國基金未能盈利。

儘管北京方面最近出臺了一些個振興經濟的政策，但中國的經濟復甦正在失去動力，而與美國的地緣政治緊張關係幾乎沒有緩和的跡象。

經濟低迷

基金管理者們在公開場合表現得沒有畏懼，吹捧中國的長期增長潛力和低廉的資產估值。其中一位人士表示，私下裏，他們對中國離岸對沖基金的終結表示哀嘆，這些基金都是從國際投資者那裏籌集資金，買入中國企業相關的證券。

據一份時事通訊和一位要求匿名的知情人士透露，中國基金在過去兩年每年都虧損超過20% 。在2023年前7個月基金市值下跌16% 。據藍溪中國基金6月份的時事通訊稱，藍溪中國基金的總市值上半年下跌17%，管理層還在不斷地努力試圖結束自2021年開始的連續虧損。

離岸中國基金的某些共同特徵，使它們特別容易受到中共最新監管政策和地緣政治波動所帶來的影響。

彭博社數據庫中417家專注於中國的對沖基金中，約88%專門從事股票多空交易，即對股票進行看漲和看跌押注。其中，五分之二是做長線。當市場上漲時，該策略往往效果更好。許多人專注於投資科技和電子商務股票。

根據尤里卡赫奇公司（Eurekahedge）的數據，截至7月份，大中華區股票多空基金（long-short fund）下跌了約1%，其中11%的基金公佈了數據。

自2020年底以來，中國A股指數（MSCI）已下跌43%，而同期美國標準普爾500指數則上漲19%。

瑞士寶盛集團支持的上海資產管理公司GROW投資集團全球首席投資官威廉∙馬錶示，投資者在中國的投資面臨更多政治風險，對中國經濟的長期增長缺乏信心。

一些因在兩年中中共政府失敗政策及各種經濟風險而受到傷害的投資者，正在等待市場反彈來減持股票。另一位亞洲對沖基金的長期投資者表示，隨着北美退休金的分配額度縮減或人們未來儲蓄計劃的推遲，其他基金投資者擔心基金陷入資金外流的境地。由於政治因素，該投資者要求匿名，因爲此類評論的敏感性。

威廉∙馬錶示，一些之前專注玉國際投資者的基金經理正在轉向美國國內，推出將專注於區域交易，甚至全球股票的基金，但他拒絕透露這些公司的名稱。

隨着供應鏈從中國撤出而轉向多元化，其它國家正在「中國+1」戰略中提倡本國商業環境優勢。馬錶示，這涉及利用中國企業在柬埔寨和印度等地建設生產設施，或擴大在中國和美國市場以外的銷售。△

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