高盛下调中国国有银行股票评级引发剧烈震荡

——专家：中国经济出现流动性黑洞

2023年7月6日发表

【人民报消息】美国知名投行高盛集团周三（7月5日）发报告指出中国主要国有银行的地方债风险敞口过大，因此下调了这些银行股票的评级，从中性或买入降至卖出。这个消息与诸多中国近日公布的其它负面消息一起引起市场剧烈震荡，导致中国大陆和香港股市全面下滑。

据自由亚洲电台报道，香港恒生综合指数收盘下跌305.30，跌幅1.57%至19110.38。恒生科指跌1.42%，阿里巴巴和腾讯的股价跌幅超过了一个百分点。

恒生内地银行指数跌幅高达3.6%，创近四个月来的最低点，也是近八个月以来这一指数表现最差的一天。中国工商银行和建设银行的跌幅接近两个百分点，中国农业银行跌幅约三个百分点，招商银行的跌幅达3.56%。

高盛将工商银行的目标价从4.98港元下调至3.55港元，将农行的目标价从2.62港元降至2.45港元，将建设银行的目标价从6.07港元降至5.81港元。

投资者担心，这些银行对日益恶化的地方政府债务的敞口过大，地方债一旦崩溃，将给这些银行带来沉重的打击。

中共地方债和所谓“城投债”由来已久，但今年以来集中爆发，在中国和国际上都引起了震动。贵州、云南、武汉等多地的地方当局甚至公开表示，它们已经没有能力处理因过快发展而带来的巨额债务问题，请求中央出面帮助。

一般认为，中共地方政府通过地方融资平台欠下的债务已经高达65万亿元人民币。国际货币基金组织估计的数字与此差不多，为九万多亿美元。这对中国这个世界第二大经济体构成了重大的系统性金融风险。

高盛分析师认为，中共六大国有银行为降低中小银行面临的风险可能会承担起更多的地方债负担。这将导致中共国有银行今年的股息收益率下降两个百分点。

此外，高盛表示，“由于盈利增长疲软”和资本充足率要求较高，这些国有银行的“股息支付目标可能面临越来越大的压力”。高盛还将这些银行今明两年拨备前营业利润预期下调了5-6%。

自去年年底中共放弃动态清零的抗疫政策并放弃疫情管控之后，当局期盼的强劲经济复苏一直没有出现，越来越多的经济数据显示，中国经济正在陷入一场四十年来从未有过的全面经济低迷之中。

中共国家统计局在今年上半年公布的大部分数据都非常糟糕，失业率持续上涨、海外订单不断减少、企业大批倒闭、房地产等主要行业持续低迷，社会消费疲软，通缩迹象越来越多。曾经推动中国经济增长的所谓三大引擎投资、出口和消费全部熄火。

按照中国知名官方经济学家樊纲的说法，用通货紧缩形容中国经济的目前状况并不准确，他认为中国目前发生的现象是出现了流动性黑洞，也就是无论你投入多少钱，都不能对经济复苏产生明显的作用。△

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