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新趋势：剔除中国的新兴投资市场迅速扩大

2023年7月10日发表

【人民报消息】（人民报记者李达成综合报道）在投资市场出现了一股新的信念：中共领导下的中国太大、太复杂，不能与其他国家混在一起。为了降低投资风险，新兴市场投资组合采取了剔除中国的策略，目前快速获得支持，收益也相当显著。据彭博报道，中国正面临著独特的政策与地缘政治逆风，而随著股票经理人寻求降低投资中国的风险之际，新兴市场投资组合将中国剔除的策略快速获得支持。这样的产品在2015年之前几乎不存在，然而去年在中概股的可投资性成为疑虑后，剔除中国的这样的产品如雨后春笋般涌现。彭博汇编的数据显示，高盛去年推出12档基金，今年上半年贝莱德推出另5档。这股新崛起的趋势突显了日益增强的信念：中共国太大、太复杂，不能与其他国家混在一起。中国目前占MSCI新兴市场指数近30％。而鉴于与西方关系紧张、打压民企以及经济放缓阻碍收益，中国股市恐连续第3年表现跑输全球股市等因素，使该问题变得尤其严重。美国世纪投资（American Century Investments）投资长Victor Zhang说，“人们不得不问，如果中国与他国卷入一场冲突，有关中国的投资将会如何？这种疑虑是合理的，而且支持了一个具有长期趋势的新思维：将中国区隔为一个单独的配置。” MSCI在2017年成立了排除中国的新兴市场指数，出乎意外的是，在中共严厉的清零防疫措施，以及疫后重启的低迷表现后，这个新的策略大受欢迎。北京不愿实施大规模刺激措施，与人口萎缩等结构性不利因素，让投资人有更多理由在其他地方寻求回报。 MSCI中国指数今年已下跌8％，正往连续第3年下跌的趋势发展。与此同时，随著人工智慧的荣景提振了台股与韩股，印度股市创历史新高之际，排除中概股的发展中市场指数上涨11％。较早采取排除中国策略的威廉．布莱尔国际公司（William Blair International）投资组合专家格雷弗（Romina Graiver）说，地缘政治与监管风险，以及对于中国可投资性的广泛疑虑，驱使人们对（不含中国的）相关产品越来越有兴趣。安联环球投资、联博资产与法国巴黎资产的许多资金管理人也表示，客户对相关产品的兴趣增加。根据彭博汇编的数据显示，至2020年结束，iShares MSCI新兴市场（不含中国）ETF持有的总资产，已从区区1.65亿美元扩大至44亿美元。相较之下，iShares MSCI中国ETF同期仅增长19%。报道说，这并非说投资人不再投资中国，作为全球第二大经济体，以及科技巨头腾讯与阿里巴巴集团所在地，对一些投资人而言，中国市场大到无法忽视。瑞士隆奥集团（Lombard Odier）资产配置首长阿布德（Christian Abuide）说，“基于在全球经济的重要性，中国应该有其单独配置”。△

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